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中报业绩亮眼白酒板块发力

2019-05-22 07:18:54来源:励志吧0次阅读

中报业绩亮眼 白酒板块发力

张建 随着中秋国庆双节临近,以及8月中下旬白酒股中报的密集发布,在当下大盘动荡时,白酒成为抗跌的防御投资品种。 就已披露半年报及业绩预告的上市公司看,白酒业绩走高已成定局。包括贵州茅台()、五粮液()、泸州老窖()等一线白酒,净利增幅均达50%左右;而洋河股份()、古井贡酒() 、金种子酒() 、山西汾酒()等二线白酒的增幅则处于60%-150%之间。 但在近的反弹中,传统看点一线白酒反弹明显趋弱,而二线白酒则表现抢眼,屡屡领涨。不过值得注意的是,目前趋势极为平稳的一线白酒即将在三季度迎来涨价潮,且提价预期显着强于二线,这或对下半年的市场格局产生一定影响。 业绩迭高 事实上,此轮一线白酒表现的平淡与近年来其高速增长的业绩不无关系。 受益于2007年以来持续涨价,一线白酒业绩率先出现超预期的增长,但随着时间的推移以及业绩的大幅提升,其增速开始趋缓,步入稳定增长期。而在业绩弹性上,一线白酒与近期开始走强的二线白酒也不尽相同。 可为之作注脚的是,在白酒行业传统淡季的上半年,二线白酒的表现更加亮眼。 截至目前,二线白酒代表企业古井贡酒、金种子酒、山西汾酒和洋河股份发布的2011年上半年业绩预报显示,其净利润同比分别增长150%、130%、50%以上和50%-70%。 成都某券商分析人士认为,中报临近,部分二线白酒的高增长预期将兑现,这使得二线白酒的补涨更加强烈,这使得近期二线白酒的走势要好于趋于稳定的一线白酒。 券商人士称,就盈利而言,一线企业强于二线,但就增速而言,二线白酒则更具空间。“毕竟一线白酒的放量相对要缓慢些,而且核心产品都倾向于往 上提价,这反而给二线名白酒挪出了更大的市场空间,销售增长必然加速。” 尽管一二线白酒的业绩有所分化,但由于整个行业具有高市场容量,市场资金仍纷纷提前布局该板块。 数据显示,白酒行业今年6月份单月产量达91.76万千升,创10年新高,同比增长33.58%,环比增加13.82%。而2011年上半年,白酒行业累计产量达479.99万千升,同比增长27.99%,总收入达1727亿元,利润总额为256.7亿元,同比分别增长38.1%、42.1%。 与销量增长同步的是,白酒行业平均毛利率也依然保持较高水平。 中投顾问此前披露的数据显示,年,白酒上市公司平均毛利率分别为57.53%和60.82%,净利率分别为19.51%和11.25%。 “通胀高企下,白酒每年的涨价都有抗通胀的效果,市场自然会更加青睐。”前述人士说。 涨价预期 市场人士认为,白酒板块将在下半年持续走强,而其市场的吸引力更多来自不断走低的估值。 据统计,年,白酒板块在7年中的下半年共六次跑赢大盘。而随着下半年消费旺季的到来,白酒提价预期升温,白酒跑赢大盘的确定性较强。中信金通证券研报认为,白酒企业通常在三季度获得超额收益多,而由于今年一季报业绩超预期,而二季度更趋于稳定,因此板块在三季度将继续上攻。 据其分析,目前一线白酒整体估值已至较低水平,但仍未达到此前30倍市盈率的水平,从历史估值中枢看,股价更具有上行空间。一线白酒三季度的目标价位,将是2012年业绩预测的25倍市盈率左右。 中银国际也指出,目前一线品种2011年市盈率仅为25倍左右,而可相比较的是,其净利润平均增速在35%以上。 除了估值因素外,提价预期也是券商看好白酒公司表现的原因。而在提价的明确预期下,白酒的存货则被看成公司未来盈利能力的主要参考依据。 数据显示,2010年末,贵州茅台的白酒库存商品、自制半成品和在产品存货按照该公司当年毛利率销售以后,预期毛利额高达522.99亿元,是白酒行业盈利潜力强的酒企,而五粮液、泸州老窖分别达93.61亿元、33.63亿元。

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